券商研判A股“春季行情”：科技成長(zhǎng)與消費(fèi)為配置主線

　　券商研判A股“春季行情”：科技成長(zhǎng)與消費(fèi)為配置主線

　　本報(bào)記者 周尚伃

　　見(jiàn)習(xí)記者 于 宏

　　近期，A股市場(chǎng)表現(xiàn)活躍、交投持續(xù)升溫。在此背景下，多家券商圍繞后市行情走勢(shì)和投資布局機(jī)遇進(jìn)行深入研判。分析師普遍認(rèn)為，無(wú)論是從政策端、流動(dòng)性，還是從基本面角度來(lái)看，今年的“春季行情”均值得期待。展望2025年全年，預(yù)計(jì)隨著資金面和基本面迎來(lái)積極變化，A股有望步入基本面驅(qū)動(dòng)的向上行情。

　　聚焦當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)，中信證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為：“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)回升，政策預(yù)期逐步兌現(xiàn)，當(dāng)前依然處于‘春季躁動(dòng)’窗口期。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期進(jìn)一步改善，外資回流預(yù)期升溫，國(guó)內(nèi)活躍資金倉(cāng)位處于高位。在此背景下，A股核心資產(chǎn)補(bǔ)漲或?yàn)椤�春季躁�?dòng)’行情加速后的重要看點(diǎn)。在此過(guò)程中，預(yù)計(jì)鋰電、創(chuàng)新藥等板塊值得關(guān)注，智能駕駛和端側(cè)AI也是值得持續(xù)關(guān)注的方向。同時(shí)，預(yù)計(jì)AI本地化部署趨勢(shì)會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)對(duì)端側(cè)設(shè)備芯片、內(nèi)存和電池等細(xì)分領(lǐng)域的關(guān)注。”

　　“‘春季躁動(dòng)’行情已然開(kāi)啟，AI應(yīng)用端行情突出。”中國(guó)銀河證券策略首席分析師楊超表示，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的背景下，尤其是在新質(zhì)生產(chǎn)力加速發(fā)展疊加一系列政策提振下，A股市場(chǎng)或迎來(lái)結(jié)構(gòu)性估值重塑機(jī)會(huì)。當(dāng)前全A指數(shù)市盈率估值處于歷史中位水平，但相比海外市場(chǎng)仍然處于偏低位置，具備估值吸引力。總體來(lái)看，A股市場(chǎng)有望呈現(xiàn)螺旋式震蕩上行的特征。

　　在華西證券策略首席分析師李立峰看來(lái)，“春季行情”正當(dāng)時(shí)，“AI+”仍是配置大方向。中長(zhǎng)期來(lái)看，在“人工智能+”政策紅利疊加各領(lǐng)域AI應(yīng)用商業(yè)化提速的背景下，科技仍是配置主線。

　　展望后市，平安證券策略首席分析師魏偉認(rèn)為：“綜合來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)宏觀層面和科技產(chǎn)業(yè)的積極因素累積，‘春季躁動(dòng)’行情有望延續(xù)，建議維持科技成長(zhǎng)和紅利的啞鈴型配置策略，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)產(chǎn)AI相關(guān)板塊，以及TMT、軍工等相關(guān)板塊。”

　　多位分析師表示，科技成長(zhǎng)板塊近期熱度持續(xù)攀升，成為推動(dòng)市場(chǎng)積極向好的主要驅(qū)動(dòng)力之一。同時(shí)，消費(fèi)、基建等板塊也獲得分析師的青睞。

　　聚焦投資機(jī)遇，海通證券策略首席分析師吳信坤表示：“A股‘春季行情’正在展開(kāi)，重視產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的科技板塊。當(dāng)前，政策催化、流動(dòng)性改善及基本面修復(fù)均為‘春季行情’提供了有力支撐。對(duì)應(yīng)到行業(yè)表現(xiàn)上，政策、基本面或產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)層面有積極催化的領(lǐng)域表現(xiàn)會(huì)更強(qiáng)。站在當(dāng)下來(lái)看，近期大模型方面的創(chuàng)新可能將加速AI應(yīng)用的落地，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。”

　　在配置策略方面，華泰證券研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，科技成長(zhǎng)行情尚未演繹至極致，后續(xù)仍有熱點(diǎn)擴(kuò)散、內(nèi)部高低切換的機(jī)會(huì)；同時(shí)，低位板塊有補(bǔ)漲需求，可關(guān)注其中景氣度較高或政策預(yù)期改善的內(nèi)需消費(fèi)、高端制造板塊；此外，紅利板塊仍可逢低布局。

　　“未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⒃诔砷L(zhǎng)及均衡之間進(jìn)行輪動(dòng)，‘春季行情’期間可重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)及科技成長(zhǎng)方向。”光大證券策略首席分析師張宇生表示，消費(fèi)板塊重點(diǎn)關(guān)注以舊換新及服務(wù)消費(fèi)，如汽車(chē)、家電、消費(fèi)電子、社會(huì)服務(wù)、商貿(mào)零售等；科技成長(zhǎng)板塊關(guān)注TMT、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備等行業(yè)。細(xì)分行業(yè)方面，可關(guān)注軟件開(kāi)發(fā)、工業(yè)金屬、自動(dòng)化設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)、白酒、國(guó)有大型銀行等。

　　對(duì)于行業(yè)布局機(jī)會(huì)，華安證券研究所副所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭小霞表示：“科技成長(zhǎng)板塊熱點(diǎn)不斷、表現(xiàn)突出，消費(fèi)板塊和基建優(yōu)勢(shì)方向表現(xiàn)較好，總體上看投資機(jī)會(huì)較為豐富。可關(guān)注三條主線，一是高彈性科技成長(zhǎng)板塊，包括泛TMT、軍工、機(jī)器人等。二是強(qiáng)季節(jié)性效應(yīng)的基建優(yōu)勢(shì)品種，包括工程咨詢服務(wù)、環(huán)保設(shè)備、環(huán)境治理、非金屬材料、水泥、通用設(shè)備、金屬新材料等。三是具備中長(zhǎng)期戰(zhàn)略性配置價(jià)值的銀行、保險(xiǎn)。”