12家擬IPO企業被抽中現場檢查，釋放何種信號？

　　12家擬IPO企業被抽中現場檢查，釋放何種信號？

　　黃思瑜

　　在市場討論A股IPO是否回暖之際，IPO申請剛獲受理的12家企業被抽中現場檢查，引發市場高度關注。

　　6月份，A股IPO市場掀起受理潮，一個月受理了150單IPO申請，其中6月30日滬深北交易所受理了41單，成為今年受理數量最多的一天。7月3日，有12家擬IPO企業被抽中現場檢查，超過去年全年的4家。

　　民生證券投行事業部保薦代表人吳超對第一財經稱，這一批抽查12家擬IPO企業，是因為上半年IPO申請獲得受理的企業多，按照一定的現場檢查比例進行抽查，被抽中企業數量就多，同時這也釋放IPO仍舊嚴監管的信號。今年上半年受理的IPO申請共有177單，其中滬深交易所共受理了62單。

　　“核心邏輯是注冊制下‘嚴監管’與‘市場化’的雙向校準。”南開大學金融發展研究院院長田利輝分析稱，一方面，5～6月A股IPO申報量同比激增，短期集中申報推高監管核查壓力；另一方面，監管層通過“突擊檢查”展現監管理念，注冊制并非“放水”，而是達標后的“寬進嚴管”。

　　12家企業被抽中現場檢查

　　7月3日，中國證券業協會披露了2025年第二批首發企業現場檢查抽簽名單，共有12家企業被抽中。

　　這12家企業分別為長裕控股集團股份有限公司、易思維(杭州)科技股份有限公司、深圳市恒運昌真空技術股份有限公司、上海芯密科技股份有限公司、蕪湖埃泰克汽車電子股份有限公司、廣西田園生化股份有限公司、浙江振石新材料股份有限公司、江蘇康瑞新材料科技股份有限公司、山東東岳未來氫能材料股份有限公司、中電科藍天科技股份有限公司、廣州慧谷新材料科技股份有限公司、惠科股份有限公司。

　　上述擬IPO企業中，有11家的IPO申請是在今年6月獲得受理，僅1家的IPO申請是在5月獲得受理。就審核狀態來看，目前9家企業處于已受理狀態，3家處于已問詢環節。

　　12家IPO申請企業均擬在滬深交易所上市，其中上交所8家(科創板5家、主板3家)、深交所4家(主板3家，創業板1家)。

　　保薦機構方面，12單IPO項目合計涉及9家券商。其中，中信證券保薦了3單，中金公司保薦了2單，中信建投、國泰海通、華泰聯合、國海證券、國投證券、國金證券、西南證券等分別保薦了1單。

　　而2025年第一批首發企業現場檢查抽查名單僅有2家企業，2024年三批現場檢查的企業數量才4家，為何此次現場檢查數量如此多？

　　對此，有投行人士對第一財經稱，前期受理的數量多，抽查的數量就多，因為現場檢查有一定比例。

　　今年1月13日，證監會召開的2025年系統工作會議提出，首發上市新申報企業現場檢查、現場督導覆蓋面大幅提高到不低于1/3。另外，根據證監會于4月30日發布的《2025年度中國證監會本級單位預算》，其中提到組織部署對首發企業檢查比例≥25%。

　　今年第一批現場檢查抽中的2家企業的IPO申請均是在2024年12月份獲得受理。今年上半年受理的IPO申請共有177單，較去年全年受理數多了100單。其中，上交所受理了30單(主板9單、科創板21單)，深交所受理了32單(主板11單、創業板21單)。

　　田利輝認為，本質是用市場化手段篩選“真優質”企業，防止“帶病申報”透支市場信任。

　　2025年首批現場檢查抽中的企業為強一半導體(蘇州)股份有限公司、江西力源海納科技股份有限公司。目前兩家公司IPO審核均處于已問詢環節。

　　而2024年三個批次抽中的4家企業則喜憂參半。第一批抽中的鄭州恒達智控科技股份有限公司、北京城建設計發展集團股份有限公司已經終止審核；第二批抽中的中國鈾業股份有限公司，處于已問詢狀態有一年左右時間；第三批抽中的武漢新芯集成電路股份有限公司，因財報更新處于中止審核狀態。

　　IPO強監管態勢未變

　　這12家企業被抽中現場檢查，是否意味著IPO強監管態勢未變？

　　在吳超看來，今年上半年IPO受理數量大增，有一定的回暖趨勢，但強監管的態勢未變，這也給后續申報IPO的企業以一定警醒，就是監管鼓勵申報，但也要經得起查，并且企業自身質地必須較好。

　　田利輝認為，當前IPO監管呈現兩方面特征：對傳統行業企業，財務真實性、合規性仍是硬門檻，監管從嚴不松；對優質科技型企業，科創板、創業板等板塊通過差異化標準(如允許未盈利企業上市)給予政策傾斜。但需強調，“包容”不等于“縱容”——若科技企業存在研發數據造假、核心技術依賴性低等問題，同樣會被否。監管核心邏輯已從“把關”轉向“篩選”，既鼓勵創新，也嚴控風險外溢。

　　就在6月18日，科創板迎來新一輪改革，設置科創成長層，重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市，同時推出了擴大第五套標準適用范圍、試點引入資深專業機構投資者制度、面向優質科技型企業試點IPO預先審閱機制等六項舉措。創業板也將正式啟用第三套標準，支持優質未盈利創新企業上市。

　　據第一財經了解，此次改革通過制度優化進一步增強科創板的包容性、適應性，以更加契合科技創新發展規律和科技型企業成長特點，是為了更精準支持優質科技型企業在科創板上市，而不是簡單追求上市數量。證監會仍將嚴把發行上市入口關，健全一二級市場協調發展及逆周期調節機制，以全力維護市場平穩運行。

　　田利輝認為，注冊制改革的本質是重塑市場生態。高頻現場檢查既是監管工具，也是市場教育——倒逼企業提升信息披露質量，推動券商投行回歸“價值發現”本源。

　　“未來，能否上市將取決于‘能否經得起查’，而非‘能否包裝過關’。對投資者而言，這是篩選真金的試金石；對資本市場而言，這是邁向成熟的關鍵一躍。”田利輝稱。