拉卡拉赴港IPO途中連遭減持

　　拉卡拉赴港IPO途中連遭減持

　　關注穩定幣、沖擊H股……近期廣受市場熱議的拉卡拉又有新動態。6月29日，北京商報記者注意到，據人民銀行官網更新的非銀行支付機構重大事項變更信息，同意拉卡拉支付股份有限公司(以下簡稱“拉卡拉”)主要股東聯想控股股份有限公司(以下簡稱“聯想”)持股比例由26.54%降至23.54%。不過變更后，聯想仍是拉卡拉最大機構股東。

　　聯想減持

　　自拉卡拉在A股上市以來，聯想的持股比例不斷下降。2019年4月，拉卡拉登陸深交所，成為A股市場第一家第三方支付公司，此后聯想的持股比例從IPO前的31.38%下降到28.24%。

　　當前，拉卡拉大股東除聯想外還包括自然人孫陶然，持股比例6.91%。值得注意的是，拉卡拉還在5月發出公告，第三大股東孫浩然計劃在2025年6月12日至9月11日期間，通過集中競價和大宗交易方式減持不超過1927.09萬股，占剔除回購股份后公司總股本的2.45%。在此之后意味著孫浩然持有拉卡拉股份歸零。

　　一邊是一系列減持動作，一邊是赴港IPO的計劃。6月16日，拉卡拉宣布正在籌劃境外發行股份(H股)并在港交所上市，意在推進國際化戰略、構建雙循環格局，并加速數字貨幣在跨境場景的應用落地。

　　有投資者猜測，籌劃H股上市過程中，聯想的減持可避免單一股東持股過高引發監管關注，為H股發行預留更多股份配售空間，增強市場流動性。孫浩然“清倉式減持”也是在清理非核心股東，二者共同使股權結構更符合H股上市要求，便于引入國際戰略投資者。

　　不過在博通咨詢首席分析師王蓬博看來，目前沒有看到拉卡拉宣布任何其他國資背景的大股東被引入，股東減持與沖擊H股沒有太大關聯。港股上市規則要求公眾持股比例至少為25%，而拉卡拉目前遠超這一比例，早已符合要求。

　　“真實原因一方面可能是股東認為拉卡拉未來發展受限，從近幾年財報發布的真實盈利情況和盈利構成分布來看，已達到天花板，除了規模日益萎縮的支付板塊，金融科技和其他服務的盈利占比越來越低；另一方面可能也和最近穩定幣相關概念炒作有關，拉卡拉受益股價上漲，大股東想及時套現獲取投資收益。”王蓬博說道。

　　對于此次大股東減持的原因及影響，北京商報記者向拉卡拉方面進行采訪，對方僅表示，相關信息以公司公開披露的公告為準。

　　業績困境

　　近期，包括拉卡拉在內的上市支付機構，借助穩定幣的熱度，的確獲得了強勁的股價表現。籌劃赴港上市的公告發布次日，拉卡拉一度觸及漲停；截至6月27日收盤，拉卡拉股價報32.39元/股。面對投資者提問，拉卡拉近日在互動平臺表示，公司重視以數字貨幣為代表的區塊鏈技術在跨境場景的應用，公司與香港金融管理局保持溝通，關注穩定幣發行的機會。

　　然而正如分析人士所言，相比之下，拉卡拉的業績困境更值得其重視。2025年一季度，拉卡拉營業收入12.99億元，同比減少13.01%；歸母凈利潤1.01億元，同比降51.71%。

　　“從市場信心層面看，大股東減持易讓投資者認為其對公司未來發展信心不足，進而導致股價波動。在公司治理方面則會使股權更分散，決策效率可能降低。”王蓬博表示，拉卡拉除支付外一直未能培育出第二個業務增長點，這使得公司在面對沖擊H股時，難以向港股投資者充分展示其業務的多元性與增長潛力。而港股投資者對公司的盈利能力和成長性要求頗高，拉卡拉當前業績狀況可能成為其上市之路上的巨大阻礙。

　　素喜智研高級研究員蘇筱芮同樣指出，拉卡拉今年以來業績表現不盡如人意，多個指標均出現下滑，反映出其增長乏力的現實情況；從穩定幣相關布局來看，拉卡拉并未在穩定幣領域擁有實質性布局，跨境支付業務也未能形成氣候，與其他受益于穩定幣概念股的機構來說還有不小差距。后續，拉卡拉一方面需要夯實基礎業務規模、力爭拓展多元化收入；另一方面也需要做好市值管理，避免股東頻繁減持影響投資者信心。

　　北京商報記者 岳品瑜 董晗萱