萬億穩(wěn)定幣眾生相：搶籌、合規(guī)和B端

　　萬億穩(wěn)定幣眾生相：搶籌、合規(guī)和B端 　

　　隨著香港《穩(wěn)定幣條例》生效倒計時與美國《GENIUS法案》推進，穩(wěn)定幣賽道掀起機構“搶灘”大戰(zhàn)。螞蟻集團率先打響布局，旗下螞蟻數(shù)科與螞蟻國際雙線出擊申請香港穩(wěn)定幣牌照，前者已與監(jiān)管多輪溝通并完成沙盒試點，后者則加持AI與區(qū)塊鏈技術推動穩(wěn)定幣場景全球落地；京東幣鏈科技同樣緊鑼密鼓，其穩(wěn)定幣進入沙盒測試第二階段，劍指跨境支付、零售交易等場景，目標是將全球企業(yè)匯兌成本直降90%。

　　巨頭們扎堆布局，瞄準的是跨境支付。業(yè)內(nèi)認為，傳統(tǒng)跨境支付存在時效慢、成本高等痛點，而穩(wěn)定幣憑借“支付即結算”特性，有望重塑全球資金流轉格局。但狂歡之余荊棘暗藏，布局機構如何在多地不同監(jiān)管中精準走位，把握好合規(guī)底線和邊界，成為最緊迫且核心的難題。

　　競相推進穩(wěn)定幣牌照申請

　　瞄準穩(wěn)定幣，巨頭近期重磅動作不斷。就在不久前，螞蟻集團雙線布局穩(wěn)定幣，兩個獨立業(yè)務板塊螞蟻數(shù)科和螞蟻國際，同一日內(nèi)官宣申請香港穩(wěn)定幣牌照。其中，螞蟻數(shù)科已經(jīng)啟動申請，目前已跟監(jiān)管進行過多輪溝通，除此之外，螞蟻數(shù)科今年已將香港列為全球總部，并且已在香港完成監(jiān)管沙箱的先行先試。

　　另據(jù)螞蟻國際透露，其也計劃在香港申請穩(wěn)定幣牌照，相關通道開啟后將盡快提交申請。目前，螞蟻國際正在全球財資管理方面加速投資、拓展合作，將AI、區(qū)塊鏈和穩(wěn)定幣創(chuàng)新投入真實可靠的大規(guī)模應用。

　　作為首批入選“穩(wěn)定幣沙盒”的參與者之一，京東在穩(wěn)定幣方面的進展同樣受到市場廣泛關注。京東幣鏈科技方面透露，京東穩(wěn)定幣已經(jīng)進入沙盒測試第二階段，將面向零售和機構提供移動端及PC端應用產(chǎn)品，測試場景主要包括跨境支付、投資交易、零售支付等。

　　就最新情況，京東幣鏈科技方面告訴北京商報記者，公司已經(jīng)完成在京東內(nèi)部場景的基礎功能測試，并邀請多家伙伴對前述三個場景進行測試，同時也在招募更多全球伙伴，共同參與沙盒測試。目前，京東幣鏈科技正積極與香港金管局及其他區(qū)域的監(jiān)管展開密切的溝通及合作，推動京東穩(wěn)定幣業(yè)務在全球合規(guī)展業(yè)。

　　不僅僅是頭部互聯(lián)網(wǎng)大廠將目標瞄準跨境支付，受到穩(wěn)定幣沖擊的傳統(tǒng)跨境支付領域，也在謀求布局。北京商報記者在采訪中獲悉，還有一家跨境支付機構正在推進穩(wěn)定幣牌照申請。更早一點，拉卡拉謀劃港交所上市，并在公告中提到加快數(shù)字貨幣在跨境場景的應用，進一步提升公司國際競爭力。

　　北京大成律師事務所高級合伙人肖颯指出，國內(nèi)機構對于穩(wěn)定幣的探索整體處于非常早期的、審慎的技術驗證和場景試點階段，遠未進入大規(guī)模商業(yè)應用或監(jiān)管許可的發(fā)行流通層面。不過，頭部機構的積極動作也釋放了明確的行業(yè)信號，即堅定看好區(qū)塊鏈賦能實體經(jīng)濟的價值，表明其堅信區(qū)塊鏈(特別是支付清算領域)的技術潛力并未因虛擬貨幣炒作被否定，關鍵在于找到合規(guī)落地方向。頭部機構“穩(wěn)定幣布局”的第一選擇是在香港，核心驅(qū)動力是搶占跨境支付與貿(mào)易金融先機。

　　在中國通信工業(yè)協(xié)會區(qū)塊鏈專委會共同主席于佳寧看來，當前內(nèi)地機構在穩(wěn)定幣領域的布局，正處于一個政策窗口期與技術應用期的交匯點。隨著香港《穩(wěn)定幣條例》的落地和美國相關立法的推進，全球?qū)Ψ�(wěn)定幣的監(jiān)管態(tài)度已從風險防范轉向規(guī)則制定。對內(nèi)地機構而言，香港提供了一個合規(guī)的入場券，將內(nèi)地技術能力與全球數(shù)字金融市場進行對接的戰(zhàn)略性節(jié)點。

　　跨境支付成落腳點

　　從內(nèi)地機構布局穩(wěn)定幣的規(guī)劃動作來看，當前機構的探索方向高度務實，主要集中在跨境B2B支付、企業(yè)財資管理，以及為現(xiàn)實世界資產(chǎn)(RWA)通證化提供清算工具。

　　例如，京東集團董事局主席劉強東日前在分享會中明確提到，京東希望在全球所有主要的貨幣國家申請穩(wěn)定幣牌照，然后通過穩(wěn)定幣的牌照實現(xiàn)全球企業(yè)之間的匯兌，將全球跨境支付成本降低90%，效率提高至10秒鐘之內(nèi)。

　　持有獨立的運營團隊、管理層的螞蟻國際和螞蟻數(shù)科，則針對穩(wěn)定幣進行了不同領域的部署。前者聚焦跨境支付等場景，通過穩(wěn)定幣優(yōu)化企業(yè)在跨境場景下的資金流轉效率，降低跨境支付成本；后者則從產(chǎn)業(yè)和技術出發(fā)，推動產(chǎn)業(yè)以技術為核心的新資產(chǎn)類別發(fā)展，為穩(wěn)定幣交易提供新的增量市場。

　　在內(nèi)地機構的布局中，跨境支付成為重要落腳點�！胺�(wěn)定幣的運用，對于傳統(tǒng)支付領域而言，肯定是有較大沖擊力的。僅僅從支付成本來說，傳統(tǒng)跨境支付會產(chǎn)生通道費用，對于企業(yè)而言，使用穩(wěn)定幣能夠減少中間環(huán)節(jié)和交易費用，能夠很大程度上降低運營成本�！庇兄Ц缎袠I(yè)從業(yè)人員向北京商報記者指出。

　　肖颯直言，穩(wěn)定幣依然屬于虛擬貨幣，受到我國關于嚴格防范虛擬貨幣炒作及相關政策的監(jiān)管。堅持“幣鏈分離”，強調(diào)區(qū)塊鏈技術應用與虛擬貨幣炒作的嚴格切割，是當前國內(nèi)機構在內(nèi)地布局穩(wěn)定幣的長期基調(diào)。

　　于佳寧同樣提到，最緊迫的問題集中在監(jiān)管合規(guī)與合規(guī)環(huán)境的可預期性不足之間的矛盾。一方面，香港等地監(jiān)管框架的逐步明晰，為境內(nèi)機構提供了試點與出海的落地場景；另一方面，內(nèi)地仍未形成對穩(wěn)定幣明確的法律界定與許可機制。在監(jiān)管協(xié)調(diào)尚未統(tǒng)一的背景下，機構在資源配置、業(yè)務設計與風險管理上承受較高的不確定性，難以對中長期投入進行清晰評估。尤其在跨境業(yè)務設計中，如何同時滿足多個司法轄區(qū)的要求，成為制度協(xié)調(diào)之外的核心操作難點。

　　預測規(guī)模將超過萬億美元

　　商業(yè)探索還未落地，但市場情緒已被全面點燃，這一點，從近期穩(wěn)定幣概念股在A股港股等市場頻繁異動不難窺出。例如A股中，包括拉卡拉、雄帝科技、四方精創(chuàng)等數(shù)字貨幣概念股均曾漲停。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月22日，拉卡拉近20日漲幅為45.45%，最新收盤價為28.22元；四方精創(chuàng)近20日漲幅達120.61%，此外還有雄帝科技漲幅達78.57%。

　　另港股層面，眾安在線近20日漲幅54.18%，連連數(shù)字漲幅26.54%，聯(lián)易融科技漲幅59.12%，此外還有移卡，近20日漲幅達73.56%，公司主要提供一站式支付服務和商戶解決方案。

　　不過，整體來看，隨著市場情緒的波動和部分公司澄清業(yè)務關聯(lián)性，板塊整體呈現(xiàn)從狂熱回歸理性的趨勢。業(yè)內(nèi)認為，對于國內(nèi)機構而言，更應抓住的是B端跨境市場的機遇。

　　“全球跨境支付效率低、成本高、透明度差的問題長期存在。”肖颯告訴北京商報記者，機構可以看到合規(guī)穩(wěn)定幣(尤其是離岸發(fā)行、錨定法幣、嚴格KYC/AML的)在提升跨境B2B結算效率、降低匯兌成本和摩擦方面的巨大潛力。通過參與國際合規(guī)穩(wěn)定幣網(wǎng)絡或利用自身技術搭建，符合監(jiān)管精神的跨境支付解決方案，旨在服務中國企業(yè)“走出去”和國際貿(mào)易，這基本上是頭部機構在香港布局穩(wěn)定幣的核心驅(qū)動力。

　　當前的穩(wěn)定幣市場規(guī)模僅為2500億美元左右，于佳寧指出，未來的穩(wěn)定幣發(fā)行規(guī)模將超萬億美元，單純的C端交易場景顯然無法支撐如此規(guī)模的市場增量。其中，B端交易中的高頻、大額支付需求更具放量潛力，而當前傳統(tǒng)B端跨境支付仍存在時效慢、成本高等結構性問題，穩(wěn)定幣為提升支付效率與降低交易摩擦提供了可行工具。

　　北京商報記者 劉四紅 廖蒙