溫彬等：核心CPI有望延續(xù)溫和回升態(tài)勢(shì)

　　中新經(jīng)緯6月9日電 題：核心CPI有望延續(xù)溫和回升態(tài)勢(shì)

　　作者 溫彬 中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　孫瑩 中國民生銀行研究院研究員

　　國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年5月，全國居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)環(huán)比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅較上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　5月份，受季節(jié)性因素和油價(jià)下行影響，CPI延續(xù)低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，環(huán)比由升轉(zhuǎn)降，同比降幅與上月持平。在各項(xiàng)宏觀政策協(xié)同發(fā)力下，供需結(jié)構(gòu)有所改善，部分行業(yè)價(jià)格呈現(xiàn)積極變化，核心CPI同比漲幅擴(kuò)大，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性凸顯。

　　5月CPI環(huán)比持平于歷史同期平均水平，呈現(xiàn)“食品、能源弱，核心穩(wěn)”的格局。

　　分項(xiàng)來看，能源價(jià)格延續(xù)下跌。5月份，由于美國原油庫存意外增加，以及原油市場(chǎng)面臨過剩預(yù)期，國際油價(jià)震蕩回落，推動(dòng)國內(nèi)成品油價(jià)格下調(diào)，加之煤炭、天然氣價(jià)格下行，能源價(jià)格環(huán)比下降1.7%，影響CPI環(huán)比下降約0.13個(gè)百分點(diǎn)，占CPI總降幅近七成。

　　5月食品價(jià)格季節(jié)性下行。其中，受部分地區(qū)暴雨天氣、伏季休漁期等因素影響，鮮果、水產(chǎn)品供應(yīng)有所減少，價(jià)格環(huán)比上漲；豬肉供需雙增，市場(chǎng)價(jià)格震蕩盤整。

　　5月核心CPI環(huán)比持平，同比由上月的0.5%升至0.6%，假日因素和需求回暖是主要支撐。一方面，五一假期文旅消費(fèi)需求加快釋放，全國出游人次和消費(fèi)額創(chuàng)歷史新高，帶動(dòng)出行服務(wù)價(jià)格上漲，旅游價(jià)格環(huán)比上漲0.8%；另一方面，夏裝換季上新，推動(dòng)衣著價(jià)格走高。

　　拖累因素，一是耐用消費(fèi)品繼續(xù)環(huán)比下降，主要與6·18提前啟動(dòng)有關(guān)。今年6·18電商活動(dòng)提前至5月中旬，導(dǎo)致家電、手機(jī)等產(chǎn)品價(jià)格提前下行，對(duì)耐用消費(fèi)品價(jià)格形成一定沖擊。二是居住價(jià)格穩(wěn)中有降。5月租賃房房租價(jià)格環(huán)比下降0.1%，同比與上月持平。

　　展望下一階段，CPI將呈現(xiàn)低位溫和回升態(tài)勢(shì)。食品方面，盡管高溫多雨等季節(jié)性因素對(duì)食品價(jià)格形成上行推力，但是考慮到應(yīng)季果蔬處于大量上市階段，供應(yīng)總體充足，食品價(jià)格總體將保持平穩(wěn)。能源方面，近期多個(gè)產(chǎn)油國出現(xiàn)被動(dòng)減產(chǎn)情況，潛在供應(yīng)下行風(fēng)險(xiǎn)削弱了OPEC+(石油輸出國組織及其合作伙伴)增產(chǎn)所帶來的利空影響，加之進(jìn)入夏季后，油品上下游消費(fèi)將隨著季節(jié)性因素而恢復(fù)，以及戰(zhàn)略儲(chǔ)備采購帶來的非常規(guī)需求增長，油價(jià)或觸底回升。核心通脹方面，一系列增量政策與存量政策協(xié)同顯效，推動(dòng)供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，會(huì)對(duì)相關(guān)行業(yè)價(jià)格起到支撐作用，暑期出行需求增加亦將帶動(dòng)服務(wù)價(jià)格上漲。(中新經(jīng)緯APP)

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