一季度理財規(guī)模縮水超8000億，4月有望大幅回升

　　一季度理財規(guī)模縮水超8000億，4月有望大幅回升

　　作者：陳君君

　　2025年第一季度，中國銀行理財市場經(jīng)歷了規(guī)模的顯著調(diào)整。

　　據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場季度報告》(下稱《報告》)，截至3月末，理財市場規(guī)模整體縮水，存續(xù)規(guī)模較2024年末減少約8100億元。

　　然而，進(jìn)入4月以來，市場出現(xiàn)回暖跡象，理財規(guī)模重新恢復(fù)增長態(tài)勢。與此同時，隨著商業(yè)銀行存款利率的下調(diào)以及理財產(chǎn)品收益率的回升，投資者“存款搬家”現(xiàn)象越發(fā)明顯，為理財市場帶來了新的增量資金。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，一季度銀行理財市場規(guī)模回落主要受到季末回表因素以及債市調(diào)整的雙重影響，展望未來，市場對銀行理財未來規(guī)模的回升仍持樂觀態(tài)度，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測全年有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。

　　一季度規(guī)模回落超8000億元

　　《報告》顯示，2025年第一季度，理財市場規(guī)模整體呈現(xiàn)縮水態(tài)勢。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，全市場存續(xù)的理財產(chǎn)品數(shù)量為4.06萬只，相較于2024年末增長了300只；存續(xù)規(guī)模為29.14萬億元，整體規(guī)模卻減少了約8100億元。

　　“主要原因是受到季末回表因素的影響。”根據(jù)中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明團(tuán)隊測算，銀行理財3月規(guī)模減少了1.1萬億元，環(huán)比下降了3.68%，其中，現(xiàn)金理財規(guī)模下降3346億元，純固收產(chǎn)品規(guī)模下降4504億元，含權(quán)的固收+產(chǎn)品規(guī)模下降3004億元。

　　受訪人士認(rèn)為，理財規(guī)模一季度下滑顯著受到多方因素影響，季末理財回表起到了重要作用外，債市調(diào)整也是關(guān)鍵因素之一。

　　中金公司分析師王子瑜指出，在匯率壓力下，一季度央行流動性偏緊，同時債市在去年末搶跑的背景下也迎來調(diào)整壓力，理財產(chǎn)品凈值表現(xiàn)承壓。

　　今年一季度，債券市場呈現(xiàn)出較為明顯的波動態(tài)勢。作為理財產(chǎn)品的重要基礎(chǔ)資產(chǎn)，其市場表現(xiàn)直接拖累理財產(chǎn)品的收益表現(xiàn)。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至一季度末，理財公司存續(xù)開放式固收類理財產(chǎn)品(不含現(xiàn)金管理類產(chǎn)品)的近1個月年化收益率的平均水平為2.24%，環(huán)比再度下跌1.15個百分點(diǎn)。

　　與此同時，到期的開放式固定收益類理財產(chǎn)品的平均兌付收益率(年化)為2.73%，較上個月下降0.21個百分點(diǎn)，且低于平均業(yè)績比較基準(zhǔn)0.22個百分點(diǎn)。

　　在債市出現(xiàn)波動的背景下，股市表現(xiàn)卻相對較好，由此引發(fā)“股債蹺蹺板”效應(yīng)，導(dǎo)致部分理財資金流出。“自2月份以來，中國科技領(lǐng)域的突破推動了股票市場的活躍，階段性風(fēng)險偏好快速上升，并形成了較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)。”王子瑜指出，在此背景下，部分投資者選擇贖回現(xiàn)金類理財產(chǎn)品，并將資金轉(zhuǎn)移到股市。

　　存款利率下行催生“搬家潮”

　　展望銀行理財未來規(guī)模趨勢，業(yè)內(nèi)人士持較為樂觀的態(tài)度。

　　“進(jìn)入4月以來，銀行理財市場已經(jīng)顯現(xiàn)出回暖的跡象。”王子瑜指出，從4月初到目前為止，理財規(guī)模的增長表現(xiàn)已經(jīng)超過了2022年和2023年同期水平。

　　明明指出，結(jié)合往年3月至4月的發(fā)展規(guī)律，預(yù)計4月份理財規(guī)模將出現(xiàn)顯著增長，且增長幅度大概率會超過3月因季末因素導(dǎo)致的回落額度。

　　從市場機(jī)構(gòu)的測算數(shù)據(jù)來看，銀行理財規(guī)模進(jìn)入4月份后，規(guī)模又重新實(shí)現(xiàn)了增長。中金公司測算的結(jié)果顯示，在4月份的第三周(4月14日至20日)，理財規(guī)模恢復(fù)增長態(tài)勢，較前一周上升了約3200億元。

　　另據(jù)國信證券分析師孔祥團(tuán)隊預(yù)計，4月份理財市場規(guī)模有望增長約0.8萬億元至1.2萬億元。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，在全社會利率整體下行的背景下，商業(yè)銀行的存款利率不斷下行，從整體趨勢來看，為理財市場帶來“源源不斷”的增量資金。

　　記者注意到，進(jìn)入4月，多家股份制銀行和地方中小銀行紛紛下調(diào)存款利率，下調(diào)幅度各有不同。調(diào)整后，不少定期存款的利率已經(jīng)降至2%以下。

　　“商業(yè)銀行紛紛下調(diào)存款利率的同時，銀行理財產(chǎn)品的年化收益率卻有所回升，兩者之間的收益差吸引投資者‘存款搬家’。”華東一位理財公司人士對記者指出，在市場波動頻繁的背景下，投資者往往更傾向于選擇低風(fēng)險的金融產(chǎn)品。以固定收益類資產(chǎn)為主的銀行理財產(chǎn)品，因其收益相對穩(wěn)定且通常高于同期存款利率，受到眾多投資者的青睞。這種趨勢也為金融市場帶來了新的增量資金。

　　明明指出，理財產(chǎn)品的性價比優(yōu)勢依然顯著，預(yù)計2025年市場規(guī)模有望突破32.5萬億元。其中，“固收+”產(chǎn)品有望成為各大理財子公司發(fā)行的重點(diǎn)產(chǎn)品。王子瑜也預(yù)計，銀行理財在全年有望實(shí)現(xiàn)7%到9%的增速。